Fondy vs. ETF: Stabilita za cenu růstu

V diskusi mezi klasickými podílovými fondy a burzovně obchodovanými fondy (ETF) se často opomíjí klíčový aspekt: chování těchto nástrojů v době recese a růstu trhu. A právě tam se ukazuje jejich základní rozdíl.

Klasické fondy jsou zpravidla aktivně řízené. Portfolio manažer v nich aktivně rozhoduje, co držet, co prodat, kdy přikoupit – a to na základě vlastního úsudku, analýz i predikcí. Tato řízená strategie s sebou nese vyšší náklady, protože tým odborníků potřebuje být placen, stejně jako analytické nástroje a administrace. Výhodou však je, že v období tržních turbulencí může správce fondu rychle upravit složení portfolia – snížit riziková aktiva, přesunout kapitál do defenzivních titulů nebo hotovosti. To v praxi znamená, že fond může vykázat menší pokles než trh jako celek, a tedy i než většina pasivních ETF.

ETF naproti tomu zpravidla sledují trh bez zásahu člověka. Jsou levnější, transparentní a jejich výkonnost je téměř identická s indexem, který kopírují. V době růstu se tak ETF chovají jako trh – a to je výhoda. Když akcie rostou o 10 %, ETF také roste o 10 % (mínus minimální poplatek). Klasický fond může v téže době růst třeba jen o 6–8 %, protože část kapitálu držel konzervativněji, nebo měl vyšší náklady.

Ukazatelem kvalitního fondu je mimo jiné to, jak se chová v období poklesů. Pokud v čase krize klesá méně než trh, plní svou roli aktivního řízení. Pokud ale dlouhodobě nedosahuje lepších výsledků než ETF a zároveň v době propadu trhu klesá stejně nebo dokonce více než samotný trh, ztrácí smysl. Takový fond zkrátka nenabízí žádnou přidanou hodnotu.

Výjimkou jsou tzv. tematické nebo „disruptive“ fondy, které investují do nových technologií, biotechnologií či jiných vysoce růstových sektorů. Ty mohou v určitém období výrazně překonávat trh, ovšem s vědomím, že v obdobích nejistoty nebo recese zpravidla klesají výrazněji než širší tržní indexy. Vyšší volatilita je daň za potenciál nadvýnosu – a i ten má své místo, pokud investor rozumí riziku a zvolí odpovídající časový horizont.

Závěr? Fondy jsou jako opatrný kapitán – v bouři zvládnou loď bezpečněji, ale za slunečného dne plují pomaleji. ETF jsou jako plachetnice v plném větru – rychlé, efektivní, ale méně připravené na obrat počasí. Výběr záleží na tom, co od své investiční plavby očekáváte.